Las agencias de calificación son compañías privadas que asignan juicios y sumarios a empresas privadas o públicas, estados, autoridades locales tales como departamentos, regiones o municipalidades. Las opiniones que expresan difieren ligeramente entre sí en forma, pero no en sustancia.
Hay tres agencias líderes mundiales en calificación financiera, Moody’s, Standard and Poor’s y Fitch. Su influencia en los mercados y la vida de las empresas es considerable.
Estas evaluaciones, que se refieren esencialmente a la solvencia del emisor (prestatarios), o su capacidad para pagar los cupones y devolver el capital del inversor, sirven de guía para quienes desean invertir. Ofrecen una indicación precisa de la confiabilidad del emisor y, por tanto, sobre el riesgo de no pago de la inversión.
¿Cómo se establece la calificación?
El juicio que formulan las agencias es el resultado de un análisis profundo y tienen en cuenta diferentes aportaciones, tanto cuantitativas (balances de la empresa y estadísticas macro de un país) como cualitativas (noticias, reputación, gestión, calidad de un gobierno).
Sistemas de clasificación
Esquemáticamente, las notas se establecen de A a D con pasos intermedios. Por lo tanto, la mejor calificación es AAA y la peor es D.
Calificación Moody’s
Moody’s, oficialmente Moody’s Corporation, es la compañía tenedora de Moody’s Analytics, un proveedor de soluciones de gestión de riesgos, y Moody’s Investors Service, una compañía activa en el análisis financiero de empresas comerciales u organismos gubernamentales.
Moody’s también es conocida por las calificaciones financieras estandarizadas de grandes compañías basadas en el riesgo y el valor de la inversión.
Sus principales competidores son Standard & Poor’s (S&P) y Fitch Ratings. Moody’s la fundó John Moody en 1909, un periodista financiero reconvertido, que creo la calificación.
Moody’s ha creado los símbolos de su escala de calificación, el famoso “triple A a C”.
La escala de calificación, que varía de un máximo de Aaa a un mínimo de C, consta de 21 niveles y dos categorías: la llamada categoría de “grado de inversión” y la llamada categoría especulativa. La calificación más baja en la categoría de grado de inversión es Baa3. La calificación más alta de la categoría especulativa es Ba1.
Categoría de grado de inversión:
• Aaa : valores de primer orden (con bordes dorados)
• Aa1, Aa2, Aa3: grado superior de la escala (“alto grado”)
• A1, A2, A3: grado medio superior
• Baa1, Baa2, Baa3: parte inferior del rango (“grado medio”). Puede tener ciertas características especulativas.
Categoría especulativa (Bono basura)
• Ba1, Ba2, Ba3: los llamados elementos especulativos
• B1, B2, B3: falta de características de inversión deseables
• Caa1, Caa2, Caa3: bonos de muy mala calidad
• Ca: altamente especulativo
• C: calificación más baja. Perspectivas extremadamente bajas de alcanzar un nivel que sea propicio para la inversión.
www.moodys.com.
Calificación Standard and Poor’s (S&P)
Standard and Poor’s Corporation (S&P) es una compañía que realiza investigaciones y análisis financieros sobre gobiernos, compañías públicas y privadas, acciones y bonos, conocida por sus índices de acciones: S&P 500 para Estados Unidos y S&P 200 para Australia.
S&P se fundó en 1941 el analista financiero Luther Lee Blake y Henry William Poor, quien siguió la batalla de su padre Henry Varnum Poor para que las empresas se vieran obligadas a hacer sus presupuestos públicos a los ciudadanos y posibles inversionistas. Al crear índices financieros claros y transparentes, S&P clasifica la capacidad crediticia utilizando una escala de calificación estandarizada.
Standard & Poor’s, cuenta con sedes en 26 países. La agencia es bien conocida mundialemnte por la cantidad grande de juicios que expresa (un millón) cada año. Sus votos van de triple A (excelente capacidad para cumplir con las obligaciones que se han asumido) a D (Incumplimiento/Insolvencia de todos o la mayoría de los bonos emitidos).
Las calificaciones crediticias que emite incluyen deuda a corto y largo plazo y proporciona calificaciones de perspectiva que van desde seis meses hasta dos años.
S&P usa una escala de calificación, que va de AAA a D. La escala de calificación consta de 23 niveles y se divide en dos categorías: la llamada categoría de “grado de inversión” y la llamada categoría especulativa. La calificación de grado de inversión más baja es BBB. La calificación más alta de la categoría especulativa es BB +
Categoría de grado de inversión:
• AAA : valores excelentes.
• AA +, AA, AA : nivel superior (“alto grado”).
• A +, A, A- : calificación intermedia (“grado medio-alto”).
• BBB +, BBB, BBB-: parte inferior del rango (“grado medio”). Puede tener ciertas características especulativas.
Categoría especulativa:
• BB +, BB, BB-: denominados elementos especulativos.
• B +, B, B-: falta de características de inversión deseables.
• CCC +, CCC, CCC-: muy mala calidad.
• CC -: altamente especulativa.
• C, SD y D: calificaciones más bajas. Perspectivas extremadamente bajas de alcanzar un nivel que sea propicio para la inversión.
www.standardandpoors.com
Calificación Fitch
Fitch es una agencia internacional de calificación crediticia. Tiene oficinas en New York y Londres.
Las calificaciones de esta empresa sirven a los inversores como guía para tomar decisiones sobres sus posibles inversiones. Fitch determina los valores básicos de elementos, como la clase de deuda que tiene una compañía y su susceptibilidad a los cambios, como los intereses.
Desglose de la calificación de Fitch
El método para calificar a las entidades de Fitch es muy parecido al de Moody’s y S&P, ya que tambien usa un método de letras.
El método de calificación de Fitch es el siguiente:
Grado de inversión
• AAA: entidad de excepcional calidad (se ha establecido, con flujos de efectivo invariables).
• AA: continua siendo de alta calidad, aunque tiene un grado de riesgo más alto que AAA.
• A: nivel de incumplimiento bajo. Un tanto más vulnerable a los elementos económicos o comerciales.
• BBB: baja perspectiva de incumplimiento. Elementos económicos o comerciales que podrían influir de forma negativa en la compañía.
Grado de no inversión
• BB: mayor susceptibilidad al riesgo por incumplimiento, más vulnerable a cambios desfavorables en términos económicos o comerciales. Aun cuenta con flexibilidad financiera.
• B: escenario financiero afectado, alto grado especulativo.
• CCC: muy posible el impago.
• CC: automáticamente el impago es una probabilidad fuerte.
• C: el proceso de impago se ha iniciado.
• RD: el emisor ha hecho un pago.
• D: fallo de pago automático.
Fitch concede calificaciones de crédito soberanas que detalla la facultad de cada país para consumar sus obligaciones de deuda. Las calificaciones de crédito soberanas las hacen para que los inversores tomen en cuenta el nivel de riesgo asociado con la inversión en un país determinado.
Los países invitan a Fitch y otras agencias de calificación de crédito a evaluar su situación económica y política y el entorno financiero para establecer una calificación individual. Es imperativo conseguir la mejor calificación soberana de crédito posible, principalmente en el marco de países que se están desarrollando.
En 2018, Fitch dió la calificación de crédito soberana AAA a Estados Unidos. En el lado opuesto estuvo Brasil con un crédito de BB-.